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中原时报记者 叶青 北京报说念

正巧各大电商双十一大促销之际，巨额商品中的集运指数（欧线）期货（下称：集运指数期货）一反常态出现暴跌。11月11日集运指数期货出现大面积下落，早盘主力2502合约盘中跳水，一度跌超11%，最终收于3244点，跌幅为3.18%。远月合约盘中价钱曾一度波及跌停价位。

集运期货盘中下落之际，有音书称红海航运航路有复原的迹象。对此，南华期货境外市集分析师父小燕暗意，克拉克森数据涌现，完了11月8日，苏伊士运河通行集运船舶数目6艘，其中主如若南向通行船舶数目。从近一个月通行船舶数目看，莫得出现红海航路复原迹象。巴以打破、中东花式未处治之前，复原的概率很低。

双十一期货品种也“打折”

据了解，由于集运指数期货与欧洲航路价钱密切接洽，自上市以来，集运指数期货交往活跃，尤其是由于巴以打破加重，导致船舶无法日常通过红海海域，使去往欧洲的航运价钱在高位运行。因此，接洽企业的套期保值避险需求加大。

“11月11日集运指数期货显耀承压下行，近远月合约尽管均呈现较大跌幅，然而驱动并不彻底一致。近月下行主要在于前期加价预期过浓，交往形貌过于饱胀，而实质现货运价也出现走弱，这一定进度上裁汰市集信心，进而激勉市集多头资金止盈离场。”海通期货投资计划部航运组细致东说念主雷悦接受《中原时报》记者采访时暗意。

与此同期，雷悦暗意，远月合约的下行更多在于市集交往畴昔息兵复航的预期，包括达飞汽船规划在其BEX2航路后新增Indamex印度—北好意思的干事复原红海飞动。远月合约尤其2506往后更多订价绕行已毕复航苏伊士运河，何况基于复航后运力供给实足矛盾进一步强化，运价下落深度翻开。因此，比较近月而言表露更弱。

据了解，从当今的情况来看，航运公司依然采用绕行好望角，包括双子星定约在10月公布其两个候选决策:绕行好望角或者过程苏伊士运河，尔后细主义扩充决策是绕行好望角。市集之是以作念出预期绕行已毕，雷悦暗意，复航红海的预期，主如若基于好意思国大选特朗普上台，其政事诉求更偏向于调度中东矛盾，可能基于畴昔潜在息兵的预期作念出复航判断。

不外，傅小燕暗意，好意思国总统特朗普的政当事者张是好意思国优先，市集预期特朗普上任后的加关税计谋是冒失率事件，亦然导致欧洲股市大幅回落的主要成分。据统计数据，对好意思出口金额较大的国度包括欧盟、墨西哥、加拿大、中国、南好意思、日本、韩国，齐会受其计谋影响。

与此同期，雷悦也暗意，特朗普胜选后，关于海外交易和集装箱运载的影响主要从两个层面伸开，第一个层面是市集预期后续好意思国对中国以过火他国度的交易关税计谋可能会对后续交易花式和出口节律带来潜在影响，包括在大部分2019年好意思国对华实施的关税计谋仍在扩充的基础上，进一步举高对中国出口的玩物、纺织品、日化类等商品加征关税。

“如果参考克拉克森研究的统计数据和不雅点，部分交易需承担非凡的关税本钱，‘替代品’交易出现增长；由于多半商家抢先发货，集装箱交易在加征关税前出现激增。第二个层面在于特朗普任职后中东花式的变化以及俄乌花式的变化。”雷悦称。

关于集装箱运载而言，2024年最核心的矛盾在于东西向航路无法通过红海—苏伊士运河，改由绕行好望角，这也更正了原来由于多半新造船寄托和泰西需求停滞带来的供给实足矛盾。特朗普参与斡旋中东地缘打破可能将会更正这一地点，红海复原通行也会被纳入息兵决策商议之中。

39个交往日涨了138%

据了解，自9月9日—11月11日集运指数期货价钱39个交往日高潮了138%。对此，雷悦暗意，9月于今集运指数期货握续上行主要分两个阶段，第一个阶段是9月9日至9月30日，该时间盘面上行一是受到宏不雅环境催化，商品形貌共振；二是市集计提国庆假期好意思东口岸歇工，展望握续时辰较长或将形成外溢影响；三是参考2023年10—11月国庆节内或者节后通胀有航运公司通知11月升迁运价，市集部分预期计提后续运价底部转势。

国庆假期后，集运指数期货盘面握续上行，主要亦然受航运公司握续通知上调运脚联系。对此，傅小燕也暗意，这与各大船司上调11月欧线FAK费率（即期报价）联系，比如10月中旬，地中海航运通知自11月1日起，系数亚洲口岸到欧洲新费率为20箱型3000好意思元/TEU，40箱型5000好意思元/FEU。

“赫伯罗特通知自11月1日起，上调远东到欧洲费率，20箱型1475好意思元/ETU，40箱型2500好意思元/FEU；马士基通知自11月4日起，上调远东至北欧FAK费率，20箱型2925好意思元/TEU，40箱型4500好意思元/FEU；达飞海运通知自11月1日起，上调系数亚洲口岸到欧洲的FAK费率，20箱型2400好意思元/TEU，40箱型4400好意思元/TEU。”傅小燕称。

与此同期，与10月初报价比较，这次上调FAK费率有望令20箱型和40箱型运脚分辩高潮18%—37%，20%—35%。此时，航运公司经受停航方法，令加价得以落实，数据涌现，在此技能，17000+TEU船舶闲置率上升，从9月初0.4%上升至11月初2.5%。

值得讲理的是，从运力层面来看，完了11月11日，内行集运船舶运力达到3113.86万TEU，较岁首增多261.38万TEU；悉数7154艘船舶，较岁首增多372艘船。此外，从货量层面上看，10月28日，内行集运出口货量预估达到520.7373万TEU，较岁首增长3.29%。前10个月出口货量同比增长11.74%。

与此同期，从通行后果方面上看，内行骨干航路抽象准班率保管解析，2024年10月为35.79%，2024年1月份为35.39%；亚欧航路到离港准班率为30.23%，2024年1月为7.92%，后果大幅升迁；亚好意思西航路到离港准班率为40.61%，2024年1月为32.16%，后果也大幅升迁。

“本年集装箱运载市集举座保管巩固运行，东西向航路受到红海危境的影响采用绕行好望角。参考克拉克森研究的数据，展望2024年内行集装箱交易按TEU计环比2023年增多5.4%，将绕行带来的运载增多研究在内，按TEU—海里计交易量展望环比2023年增多17.9%。集装箱交易量体现了内行产制品需求，增长原因包括泰西国度的补库驱动和电商行业发展，包括拉好意思和西非国度在内的新兴国度商品需求彭胀等。”雷悦称。

头部船司报价涨多跌少

据了解，11月船司电商报价维稳高潮，11月15日—28日船期，20箱型报价靠拢在2420—3125好意思元/TEU，40箱型报价靠拢在4040—5425好意思元/FEU。分船司看，11月中下旬，地中海航运20箱型2420好意思元/TEU，40箱型报价4040好意思元/FEU。

“马士基航运20箱型报价从2065高潮至2430好意思元/TEU,40箱型报价从3632高潮至4266好意思元/FEU；中远海运20箱型报价从2825高潮至3125好意思元/TEU，40箱型报价从4825高潮至5425好意思元/FEU；赫伯罗特20箱型报价从3156下落至3103好意思元/TEU，40箱型报价从5406下落至5353好意思元/FEU。因此，从不同船司报价去看，涨多跌少。”傅小燕称。

从集运出进口交易季节性看，二季度和四季度分辩是一年当中需求大、小岑岭周期，对应开学季、圣诞季需求岑岭。因此，按照日终年份需求逻辑看，泰西圣诞季还是往时。不外，2024年受补库周期影响，出口较往年偏热的风光较为彰着。

雷悦暗意，每年的12月份是传统欧线旺季，长协货品出口积极，何况多为国内企业出口催化。另外，11月启动部分船司开启长协谈判，在此技能有较大的意愿去解析现货运价。因此，会在积年11—12月进行对外通知加价的音书。从季节性趋势来看，12月的运价也相似是年内最高或者次高水平。后续关于集运指数期货而言，影响成分包括后续12月和潜在1月的船司加价的幅度，以及加价实质落地的情况，2025年长协签约谈判情况等。

针对后期走势，雷悦暗意，后续近远月合约交往节律展望不绝出现分化，讲理各合约自己的交往逻辑。2412合约的订价逻辑，强预期和弱履行博弈且强预期更占主导。航运公司为保管FAK水平相对高位及减慢跌势，争取长协谈判筹码，经受更多线下非显性价钱来揽货，酿成市集实质体感和FAK表价以及盘面交往形貌的割裂，即实质成交核心落在大柜3600-3800好意思金，但FAK表价仍保管在大柜4000-4500好意思金，同期盘面基于表价坚挺进一步计提宣涨预期。

“此外，针对2502合约的订价逻辑，基于旧例节律，中国农历春节前2—3周的时辰国内工场出口积极，船司宣涨1月FAK运价。春节假期内（至正月十五）出口暂停，船司主动空班，技能运价握平于节前水平或小幅下落。2月运价参考历史旧例年份相似是12月份月均的90%—120%，波动主要受到春节时辰节点的影响。”雷悦称。

雷悦暗意，2504合约及之后的合约的订价逻辑，远月合约尤其2506往后更多订价绕行已毕复航苏伊士运河，何况基于复航后运力供给实足矛盾进一步强化，运价下落深度翻开。2504合约和2506往后的合约趋势略有分化，在于市集仍在2504合约计入部分抢运预期或者淡化相应的复航预期。

背负裁剪：帅可聪 主编：夏申茶🔥竞猜大厅-甲级职业联赛-英雄联盟官方网站-腾讯游戏

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